發(fā)布時(shí)間：[2017-09-12] 發(fā)布者：證券時(shí)報(bào) 【字體：
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G20杭州峰會(huì)已過(guò)去一年，但錢(qián)塘江畔留下的那座美輪美奐、規(guī)模震撼的屋頂花園，令參觀者贊不絕口。而這個(gè)空中花園的建造者，就是興源環(huán)境（300266）。
興源環(huán)境原本從事壓濾機(jī)研發(fā)和生產(chǎn)，與生態(tài)環(huán)境工程并無(wú)關(guān)聯(lián)，能成為美輪美奐、規(guī)模震撼的屋頂花園的建造者，源自上市后的系列發(fā)展。近年來(lái)，興源環(huán)境在并購(gòu)市場(chǎng)頻頻出手，公司已從環(huán)保設(shè)備制造公司，變身為環(huán)境治理綜合服務(wù)商。
四次并購(gòu)實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張
興源環(huán)境的產(chǎn)業(yè)變革升級(jí)，需要從2013年說(shuō)起。這一年，公司通過(guò)支付現(xiàn)金及發(fā)行股份的方式，作價(jià)3.64億元購(gòu)買(mǎi)浙江省疏浚工程股份有限公司95.09%的股權(quán)。
“如果說(shuō)收購(gòu)是1+1，興源環(huán)境與浙江疏浚的這場(chǎng)聯(lián)姻，就是典型的1+1>3，公司董事會(huì)看到了二者之間的協(xié)同效益。”興源環(huán)境董秘樊昌源對(duì)證券時(shí)報(bào)·e公司記者稱。當(dāng)時(shí)，興源環(huán)境（舊稱興源過(guò)濾）還是環(huán)保設(shè)備制造商，提供壓濾機(jī)過(guò)濾系統(tǒng)集成服務(wù)，浙江疏浚主營(yíng)水利疏浚工程和堤防工程。早在2009年，兩者就曾有過(guò)合作，將污泥深度脫水技術(shù)成功應(yīng)用于佛山水道環(huán)保疏浚及底泥處置工程。
記者梳理發(fā)現(xiàn)，在2014年之后，興源環(huán)境又相繼以增發(fā)方式，投資3.6億元收購(gòu)浙江水美環(huán)保工程有限公司，12.42億元收購(gòu)杭州中藝生態(tài)環(huán)境工程有限公司，5.5億元收購(gòu)浙江源態(tài)環(huán)?？萍挤?wù)有限公司。
四次資本并購(gòu)后，興源環(huán)境從原來(lái)的環(huán)保裝備提供商，快速發(fā)展成為國(guó)內(nèi)較為知名的環(huán)境治理綜合服務(wù)商，形成了河道流域水環(huán)境治理的“頂層設(shè)計(jì)+實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)+智慧管控+污染治理+生態(tài)修復(fù)+運(yùn)營(yíng)維護(hù)”的產(chǎn)業(yè)鏈布局。
近年來(lái)，業(yè)績(jī)承諾未能兌現(xiàn)的并購(gòu)在資本市場(chǎng)屢屢上演。但是，興源環(huán)境卻在并購(gòu)方面收獲滿滿。數(shù)據(jù)顯示，浙江疏浚和水美環(huán)保已經(jīng)超額完成了3年業(yè)績(jī)承諾；今年是中藝生態(tài)最后一年考核期，該公司前2年也是超額完成了業(yè)績(jī)承諾，公司對(duì)今年完成業(yè)績(jī)承諾充滿信心。
“環(huán)境問(wèn)題是由于資源和能源不合理利用造成的。今后公司的目標(biāo)，會(huì)圍繞解決這一系列環(huán)境問(wèn)題的方向發(fā)展。”樊昌源表示，根據(jù)國(guó)外環(huán)保企業(yè)的發(fā)展規(guī)律，一般都是通過(guò)產(chǎn)業(yè)鏈上下游整合進(jìn)行擴(kuò)張，公司也會(huì)通過(guò)內(nèi)生式發(fā)展和外延式擴(kuò)張兩條腿走路，在環(huán)保產(chǎn)業(yè)上做大做強(qiáng)。
“組團(tuán)攬活”含金量高
興源環(huán)境2011年登陸資本市場(chǎng)之時(shí)，公司年?duì)I業(yè)收入為3.12億元，凈利潤(rùn)4633.67萬(wàn)元；而2017年僅半年，公司營(yíng)業(yè)收入達(dá)到了15.72億元，凈利潤(rùn)達(dá)到了2.6億元。公司業(yè)績(jī)的大幅增長(zhǎng)，受益于興源環(huán)境收購(gòu)標(biāo)的之間的協(xié)同效應(yīng)。
2016年11月，興源環(huán)境中標(biāo)詔安縣城市供排水工程PPP項(xiàng)目，合同總額為11.19億元，占公司2015年經(jīng)審計(jì)總收入的126.52%。據(jù)了解，該項(xiàng)目不僅金額較大，而且涉及水質(zhì)治理工程、河道工程和景觀工程等諸多環(huán)節(jié)。興源環(huán)境能最終中標(biāo)，主要得益于公司目前已成為國(guó)內(nèi)知名的環(huán)境治理綜合服務(wù)商。目前，該項(xiàng)目主要由興源環(huán)境旗下中藝生態(tài)、水美環(huán)保具體負(fù)責(zé)實(shí)施。
實(shí)際上，興源環(huán)境對(duì)并購(gòu)資產(chǎn)協(xié)同效應(yīng)的要求，在公司首單并購(gòu)就可以得到體現(xiàn)。2013年收購(gòu)浙江疏浚之時(shí)，標(biāo)的公司承諾2014年-2016年凈利潤(rùn)分別為2998萬(wàn)元、3011萬(wàn)元、3124萬(wàn)元。數(shù)據(jù)顯示，浙江疏浚2014年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3521.11萬(wàn)元。三年來(lái)，浙江疏浚累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.68億元，超過(guò)業(yè)績(jī)承諾金額的84%。
如今，興源環(huán)境憑借環(huán)境治理綜合服務(wù)商的身份，接連斬獲多地PPP項(xiàng)目。“今年，公司已中標(biāo)的PPP項(xiàng)目訂單有50多億元。這些斬獲的新訂單規(guī)模都比較大，有單個(gè)投資額為20多億元的，項(xiàng)目區(qū)域分布不局限于浙江，業(yè)務(wù)已經(jīng)擴(kuò)張到全國(guó)范圍，開(kāi)拓了安徽、新疆、內(nèi)蒙古等市場(chǎng)，已獲訂單落地也比以前快。”樊昌源如是表示。
據(jù)悉，興源環(huán)境2015年開(kāi)始PPP模式拿單，當(dāng)年斬獲約17億元訂單；2016年，公司收獲了32億元訂單；儲(chǔ)備項(xiàng)目大概在200億元左右。目前，公司已陸續(xù)成立10多家項(xiàng)目公司，項(xiàng)目陸續(xù)推進(jìn)，為公司業(yè)績(jī)帶來(lái)了保障。
不過(guò)，作為環(huán)境治理綜合服務(wù)商，興源環(huán)境的拿單方式有別于普通工程“施工隊(duì)”。樊昌源指出，在具體操作中，興源環(huán)境對(duì)PPP項(xiàng)目的選擇比較謹(jǐn)慎，前期會(huì)對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行調(diào)研分析，然后選擇一些優(yōu)質(zhì)的、確保利潤(rùn)率的項(xiàng)目進(jìn)行投標(biāo)。
另?yè)?jù)了解，截至目前，興源環(huán)境今年環(huán)保設(shè)備訂單數(shù)量超1300臺(tái)，上半年訂單收入比上年同期增長(zhǎng)140.91%。今年的設(shè)備訂單，仍以污水處理為主。不過(guò)，最近鋰電行業(yè)剛剛起步，后期可能有大的訂單進(jìn)來(lái)。
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